2. BDC對SaaS的曝險是否會引發連鎖信用危機？

BDC 對 SaaS 的高曝險正因 AI 浪潮面臨結構性挑戰。過去 BDC 仰賴 SaaS 的穩定訂閱收入（ARR）作為放款基礎，但隨 AI 降低開發門檻並引發企業 IT 預算重整，SaaS 的定價權與續訂率受挫。目前風險核心不在於立即性的大規模違約，而是「再融資難度」劇增。當高利率環境遇上成長放緩，仰賴融資支撐的 SaaS 公司將面臨估值修正，進而拖累 BDC 帳面資產。這場由技術變革引發的信用壓力，雖尚未演變成全面危機，但其連動性已成為市場不容忽視的結構性隱憂。