這波三兆美元的 AI 投資潮與網路泡沫最大的不同，在於當前雲端巨頭擁有實質營收與成熟商模，且本益比遠低於 2000 年水準。然而，市場確實存在「過度建設」隱憂，如 GPU 迭代過快導致折舊壓力，以及電力供應成為物理限制。與其說是泡沫破裂，不如說是進入「算力重整期」。短期內基礎建設回報率（ROI）面臨挑戰，但長期來看，這更像是在為下一代應用打地基。投資人應關注 AI 能否從「業務簡化」轉向「核心決策」，這才是決定投資能否回收的關鍵。
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